Texto escrito por Davide Barbuscia.
Em Novo York, uma mudança significativa na taxa de juros dos Estados Unidos, reduzindo as expectativas, poderia impulsionar um aumento nos mercados financeiros, que foi iniciado pela desaceleração dos indicadores econômicos. Os investidores estão considerando a possibilidade de a Reserva Federal precisar flexibilizar sua política monetária mais rapidamente do que o esperado para evitar uma recessão.
No começo da semana, os investidores estavam considerando se o Federal Reserve dos EUA poderia ter demorado demais para adotar uma postura menos restritiva, mantendo as taxas de empréstimo inalteradas em sua reunião de julho. No entanto, houve uma mudança significativa no final da semana devido aos dados de produção divulgados na quinta-feira e aos fracos números de emprego na sexta-feira, o que gerou preocupações sobre uma possível recessão e uma reavaliação acentuada da política monetária para o restante do ano.
Tony Farren, diretor administrativo do Mischler Financial Group, afirmou que o aumento da taxa de desemprego indica que o Fed está atrasado em suas ações.
Os traders em contratos futuros ligados à taxa de política do Fed durante a noite estavam prevendo aproximadamente 120 pontos-base em cortes de taxa de juros para o restante do ano, quase o dobro do que era considerado anteriormente antes da reunião do Fed na quarta-feira. Os rendimentos do tesouro, que têm uma relação inversa com os preços, caíram significativamente, com os rendimentos dos títulos de dois anos atingindo seu nível mais baixo desde março do ano passado e os rendimentos dos títulos de 10 anos em seu menor patamar desde dezembro.
Nos últimos dois anos, a curva de rendimento de 2/10 tem permanecido invertida e recentemente diminuiu para menos 9 pontos base, aproximando-se de um território positivo pela primeira vez desde o início da inversão. Em cada uma das últimas quatro recessões, a curva se tornou positiva alguns meses antes da economia entrar em declínio.
No último levantamento, foi observado que a taxa de desemprego aumentou para 4,3%, o que representou uma surpreendente piora no mercado de trabalho. Isso aconteceu mesmo diante da campanha intensa do Fed para aumentar as taxas de juros. O acréscimo de dois décimos na taxa de desemprego acionou a chamada regra de Sahm, um indicador confiável de recessão conforme especialistas.
A norma, que procura indicar o começo de uma recessão de maneira mais ágil do que o método tradicional que formalmente marca os ciclos econômicos, detecta sinais que apontam o início de uma recessão quando a média móvel de três meses da taxa de desemprego nacional aumenta em 0,50 ponto percentual ou mais em comparação com o seu mínimo nos 12 meses anteriores. Na última sexta-feira, esse indicador subiu para 0,53 ponto percentual.
“De acordo com Alfonso Peccatiello, diretor executivo da empresa global de estratégia de investimento em macro, The Macro Compass, essa regra é baseada em experiência e sempre se mostrou verdadeira. Embora ele admita que talvez desta vez seja uma exceção, os mercados estão cada vez mais preocupados com a possibilidade de recessão.”
A diminuição no número de contratações em julho foi causada pelos dados inesperadamente negativos sobre a produção nos Estados Unidos no mês anterior, o que também resultou na queda dos rendimentos do Tesouro para mínimos de vários meses na quinta-feira.
“A quinta-feira marcou o início da conscientização em relação ao perigo de recessão, e atualmente há um novo alerta à medida que as pessoas passam a confiar mais nos dados”, afirmou Zhiwei Ren, responsável pelo portfólio da Penn Mutual Asset Management, que reduziu a exposição ao patrimônio nos últimos dias.
Ele mencionou que as pessoas estão se movimentando em direção ao comércio durante a recessão, observando a rápida transição do cenário econômico de um momento de estabilidade e baixa inflação, conhecido como “Goldilocks”, para uma situação de recessão em apenas uma semana.
Outros no mercado adotaram uma postura mais prudente, pois alguns especialistas notaram que os indicadores de emprego subjacentes para julho não eram tão fracos quanto indicavam as manchetes.
O PIMCO, um importante gestor de investimentos dos Estados Unidos, afirmou em comunicado que os dados reforçaram a previsão de um corte na taxa de juros em setembro e aumentaram a probabilidade de cortes adicionais no futuro. No entanto, destacou que a economia ainda estava resistindo.
“Havia certos aspectos nas entrelinhas que sugeriam uma economia desacelerada, porém ainda resiliente, de acordo com Tiffany Wilding, diretora e economista.”
Comentários por Facebook